{"id":16063,"date":"2023-05-14T13:45:02","date_gmt":"2023-05-14T11:45:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.freidenker.org\/?p=16063"},"modified":"2023-06-15T23:09:08","modified_gmt":"2023-06-15T21:09:08","slug":"truegerische-sicherheit","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.freidenker.org\/?p=16063","title":{"rendered":"Tr\u00fcgerische Sicherheit"},"content":{"rendered":"

von R\u00fcdiger Rauls<\/strong><\/em><\/p>\n

Erstver\u00f6ffentlichung am 10.05.2023 im Blog des Autors<\/a><\/span><\/p>\n

Gold und amerikanische Staatsanleihen galten \u00fcber Jahrzehnte als die sicheren Anlagen schlechthin. In Bezug auf die US-Titel hat der Kapitalismus selbst dieses Glaubensbekenntnis als T\u00e4uschung entlarvt. Die amerikanischen Schuldentitel entwickeln sich zunehmend zu einem Problem f\u00fcr Banken und Schattenbanken.<\/p>\n

Ge\u00e4nderte Vorzeichen<\/h5>\n

War die Weltfinanzkrise von 2007\/8 ausgel\u00f6st worden durch hochspekulative Anlagen, so hat die jetzige Krise ihre Ursache gerade im Gegenteil. Die scheinbar grundsoliden amerikanischen Staatsanleihen haben aufgrund der Zinsanhebungen der US-Notenbank bisher etwa drei\u00dfig Prozent ihres Kurswertes verloren. Das trifft neben den Anlegern besonders solche Banken, die gro\u00dfe Teile ihres Eigenkapitals in diesen Titeln angelegt haben. Damit sollte ihr Geld nicht nur Zinsertr\u00e4ge bringen sondern auch jederzeit schnell verf\u00fcgbar sein.<\/p>\n

Die Anlage in Staatsanleihen hatte aber auch noch einen anderen Hintergrund: Sie m\u00fcssen nicht durch Hinterlegung mit Eigenkapital gegen Zahlungsausfall abgesichert werden wie andere Wertpapiere oder Anlagen. Denn die Wirtschaftswissenschaft geht davon aus, dass Staaten nicht zahlungsunf\u00e4hig werden k\u00f6nnen, weshalb Staatsanleihen also keiner gesonderten Absicherung bed\u00fcrfen. In ihrer Weltentr\u00fccktheit scheinen ihr aber die Staatsbankrotte von Argentinien bis Zimbabwe bisher entgangen zu sein und auch, dass die USA als gr\u00f6\u00dfte Schuldner der Welt aktuell und zum wiederholten Male am Rande der Zahlungsunf\u00e4higkeit torkelt.<\/p>\n

Jedenfalls stehen viele B\u00fcrger und Staaten dem Welt-Finanzsystem seit der Pleite von Lehman-Brothers kritischer gegen\u00fcber. Das blinde Vertrauen, das seine Institutionen bis 2007 genossen, ist einem weit verbreiteten Misstrauen gewichen. Hinzu kommt, dass den B\u00fcrgern heute ganz andere M\u00f6glichkeiten zur Verf\u00fcgung stehen, sich dem Griff der Geldh\u00e4user zu entziehen.<\/p>\n

Der digitale B\u00fcrger<\/h5>\n

Die Digitalisierung des Lebens hat nicht vor den Banken und Konten Halt gemacht. Die Banken haben die Chancen der Digitalisierung f\u00fcr sich zu nutzen gewusst. Immer mehr Bankaufgaben wurden an die Kontoinhaber \u00fcbertragen. Er selbst \u00fcbernahm die Verwaltung seines Kontos. Die Banken stellten mit ihrer Software nur noch den Rahmen f\u00fcr die Bankgesch\u00e4fte. Das er\u00f6ffnete ihnen gewaltige Einsparm\u00f6glichkeiten. Filialen konnten geschlossen, Mitarbeiter zu Tausenden entlassen bzw. freigewordene Arbeitspl\u00e4tze mussten nicht mehr besetzt werden.<\/p>\n

Mit dieser \u00dcbergabe der Kontoverwaltung an den Kontoinhaber haben aber die Banken auch die Kontrolle \u00fcber die Konten abgegeben. Das r\u00e4cht sich nun in der aktuellen Bankenkrise. Denn mit wenigen Mausklicks kann heute der Kontoinhaber sein Guthaben von einer Bank auf eine andere \u00fcbertragen, ohne dass die Bank darauf bisher Einfluss nehmen kann. Hatte man 2007\/8 noch die M\u00f6glichkeit gehabt, Bankschalter zu schlie\u00dfen, um dem Ansturm der Kundschaft Herr zu werden, so h\u00e4tte das heute keine Wirkung mehr.<\/p>\n

Damals gen\u00fcgte das Wort der Kanzlerin, um die Kunden zuhause zu halten. Heute m\u00fcssen sie gar nicht mehr zur Bank, sie st\u00fcrmen die Banken von zu Hause aus. Diese Ver\u00e4nderung bekamen die amerikanischen Banken in den letzten Wochen deutlich zu sp\u00fcren. Kaum waren Zweifel an der Solidit\u00e4t der Silicon Valley Bank aufgekommen, zogen die Kunden Milliardenbetr\u00e4ge innerhalb von Sekunden ab und \u00fcbertrugen sie auf die gro\u00dfen Geldh\u00e4user, die man gerade aufgrund ihrer Gr\u00f6\u00dfe f\u00fcr sicherer hielt.<\/p>\n

Bei der Silicon Valley Bank hatten Anleger bei den ersten Anzeichen der Schw\u00e4che \u201ein nur f\u00fcnf Stunden 42 Milliarden Dollar an Einlagen abgezogen\u201c (1). Erstmals schienen nun auch die Lenker der Finanzm\u00e4rkte die Gefahren zu erkennen, die auf sie zukommen k\u00f6nnten. Der Chefaufseher der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB), Andrea Enria, sprach \u201evon der dunklen Seite der Digitalisierung. Diese erm\u00f6gliche den Kunden einer Bank sehr schnelle Fluchtm\u00f6glichkeiten. \u2026 Eine solche Geschwindigkeit des Einlagenabzugs habe es zuvor nicht gegeben,\u201c(2). Was als willkommene Gelegenheit der Kostenersparnis begann, droht sich nun als Katastrophe f\u00fcr das Bankwesen zu entpuppen, die digitale Selbstverwaltung des Kontoinhabers.<\/p>\n

Kapitalistische Kurpfuscher<\/h5>\n

Was als schlummernde Gefahr bisher nicht erkannt worden war, nun aber dramatisch offensichtlich wurde, geschah nicht ohne Grund. Der Hintergrund der Entwicklung um die mittelgro\u00dfen amerikanischen Banken liegt in den Zinserh\u00f6hungen der letzten Monate. Sie sollen die Inflation bek\u00e4mpfen, die besonders \u00fcber die Staaten des Westens in unbekannter Sch\u00e4rfe hereingebrochen war. Was im strengen Sinne nichts weiter ist als Preissteigerungen (3), soll nun mit der Allzweckwaffe Zinspolitik bek\u00e4mpft werden. Das ist vergleichbar mit dem Arzt, der Antibiotika verabreicht, wenn der Erreger nicht klar ist.<\/p>\n

Diese wie auch Geldpolitik k\u00f6nnen anschlagen, k\u00f6nnen aber auch die Abwehrkr\u00e4fte zus\u00e4tzlich schw\u00e4chen. Im Falle der US-Banken schl\u00e4gt die Politik der Zinserh\u00f6hungen ins Gegenteil um. Neue Anleihen werden auf dem Markt mit einem h\u00f6heren Zinssatz angeboten. Der Zinssatz der alten bleibt unber\u00fchrt, denn er ist festgeschrieben f\u00fcr die Laufzeit der Anleihe. Dennoch steigt deren Rendite, denn die Kurse der Altanleihen fallen. (4) Das bedeutet, dass die Altanleihen, die viele Banken in ihren Bilanzen als Eigenkapital halten, an Wert verlieren und damit das Eigenkapital.<\/p>\n

Im Falle der Silicon Valley Bank hat das die Rating-Agentur Moodys auf den Plan gerufen, die das Rating der Bank neu bewerten zu m\u00fcssen glaubte. Mit solchen Auswirkungen ihrer Ma\u00dfnahmen hatten die Notenbanken offenbar nicht gerechnet. Jedenfalls wirkte die FED sehr \u00fcberrascht. In Windeseile stellte sie Finanzspritzen zur Verf\u00fcgung und \u00e4nderte ihre Pl\u00e4ne bez\u00fcglich der Zinserh\u00f6hungen. Das ist nicht das erste Mal, dass die F\u00fchrungskr\u00e4fte der westlichen Finanzwelt an ihren Handlungen deutlich machen, dass sie den Kapitalismus nicht verstehen.<\/p>\n

Das war schon der Fall vor der Krise von 2007\/8, als die Rating-Agenturen eine Zusammensetzung der ABS-Zertifikate vorschlugen, die nach ihrer Meinung ausfallsicher sei. Wenige Monate sp\u00e4ter f\u00fchrten gerade diese Zertifikate fast zum Zusammenbruch des westlichen Finanzkapitalismus. Es ist schwer zu glauben, aber die Repr\u00e4sentanten des Kapitalismus wissen nicht, wie er funktioniert. Andererseits ist es gerade kein Wunder, wenn man die wirren Theorien der b\u00fcrgerlichen Wirtschaftswissenschaften inhaliert, Marx jedoch als \u00fcberholt oder widerlegt zur Seite schiebt.<\/p>\n

Bittere Medizin<\/h5>\n

Die Zinserh\u00f6hungen vergr\u00f6\u00dfern die Probleme; trotzdem h\u00e4lt man daran fest, wie die neuerlichen Aufschl\u00e4ge der FED und EZB zeigen. Die Inflation sinkt kaum, daf\u00fcr aber die Wirtschaftst\u00e4tigkeit. Was ansteigt, sind die Schulden und die Verunsicherung der Anleger. Diese fliehen zu den gro\u00dfen Bankh\u00e4usern, die man f\u00fcr sicher h\u00e4lt. Nur stellt sich die Frage, wer denn die neue, um die Credit Swisse erweiterte Union Bank of Switzerland (UBS) noch retten soll, wenn ihr unter den steigenden Zinsen bzw. fallenden Anleihekursen das Eigenkapital dahinschmilzt.<\/p>\n

Die Silicon Valley Bank hatte, um nach dem Abzug der Kundeneinlagen wieder fl\u00fcssig zu werden, US-Staatsanleihen verkauft und dabei Verluste realisiert, die ihre Eigenkapitalbasis zerr\u00fctteten. \u00c4hnlich war es bei den anderen US-Banken, die unter den Zinsanhebungen ins Straucheln kamen. Dieser Prozess ist nicht auf die USA begrenzt. \u201eAuch die Sparkassen-Gruppe musste deshalb im vergangenen Jahr Wertberichtigungen von 7,8 Milliarden Euro verkraften.\u201c (5)<\/p>\n

Wenn auch das Risiko von Verlusten, die noch in den B\u00fcchern schlummern, nach Ansicht des Internationalen W\u00e4hrungsfonds (IWF) in den USA h\u00f6her ist als in Europa, so muss auch gesehen werden, dass diese Entwicklung noch nicht am Ende angekommen ist. \u00dcberraschungen sind immer m\u00f6glich, mit denen bisher niemand gerechnet hat. Denn bisher sind die Verwerfungen nur an der Oberfl\u00e4che, also bei den Banken, aufgebrochen.<\/p>\n

Unterm Radar<\/h5>\n

Noch gar nicht erkennbar sind die Auswirkungen der Zinserh\u00f6hungen im Bereich der Immobilienfinanzierer, wenn besonders bei den Gewerbeimmobilien Anschlussfinanzierungen zusammengestellt werden m\u00fcssen. Auch hier stehen die Regionalbanken wieder in vorderster Front, weil sie in der Regel zuerst als Ansprechpartner bei der Immobilienfinanzierung infrage kommen. Die mittleren Institute sind besonders gef\u00e4hrdet aufgrund der im Vergleich zu den Gro\u00dfbanken geringeren Kapitalausstattung.<\/p>\n

Die Kunden stehen vor dem Problem, dass einerseits die Zinsen f\u00fcr die Anschlussfinanzierungen erheblich gestiegen sind, andererseits aber der Wert der Immobilie aufgrund der nachlassenden Nachfrage gefallen ist, also weniger Sicherheit f\u00fcr einen neuen Kredit darstellt. Diese Schere zu schlie\u00dfen, d\u00fcrfte vielen Kunden, aber auch den Banken nicht leicht fallen. Denn diese ver\u00e4nderten Bedingungen beeintr\u00e4chtigen die Banken in ihren M\u00f6glichkeiten der Kreditvergabe. Es steht also zu bef\u00fcrchten, dass so manche Immobilienentwickler und -gesellschaften den Gang zum Insolvenzverwalter werden\u00a0 antreten m\u00fcssen und die Banken auf uneinbringbaren Forderungen sitzen bleiben.<\/p>\n

Die gr\u00f6\u00dften Gefahren lauern jedoch in den sogenannten Schattenbanken. Zu ihnen geh\u00f6ren die Private Equity Fonds, Geldmarkt- und Hedgefonds. Diese werden im Gegensatz zu den Gesch\u00e4ftsbanken von der Bankenaufsicht weit weniger kontrolliert. Das hat dazu gef\u00fchrt, dass die risikoreichen Aktivit\u00e4ten der Banken gerade an solche Schattenbanken ausgelagert wurden, um sie der Kontrolle der Bankaufsichten zu entziehen. Welche Tretminen hier vergraben sind, offenbaren die letzten Zahlen des Finanzstabilit\u00e4tsrats aus Basel: \u201eDie gehaltenen Verm\u00f6genswerte der Schattenbanken machen inzwischen die H\u00e4lfte des weltweiten Volumens aus.\u201c(6)<\/p>\n

Daran werden die Risiken deutlich, die\u00a0 \u00fcber dem Weltfinanzsystem h\u00e4ngen, wenn diese Komplexe durch weitere politische Entscheidungen von Notenbanken und Politik ersch\u00fcttert werden oder gar ins Wanken geraten sollten. Da d\u00fcrften alle Notenbanken der westlichen\u00a0 Welt nicht genug Mittel aufbringen k\u00f6nnen, um mit Liquidit\u00e4tshilfen einen Zusammenbruch aufhalten zu k\u00f6nnen.<\/p>\n

R\u00fcdiger Rauls ist Buchautor und betreibt den Blog Politische Analyse<\/a><\/em><\/p>\n

Quellen<\/strong><\/p>\n

(1) Frankfurter Allgemeine Zeitung(FAZ) vom 3.5.2023: Stresstest f\u00fcr Bankenaufseher<\/p>\n

(2) ebenda<\/p>\n

(3) siehe dazu: R\u00fcdiger Rauls – Inflation und Hochwasser<\/a><\/p>\n

(4) siehe dazu: R\u00fcdiger Rauls – Notenbanken in Not<\/a><\/p>\n

(5) FAZ vom 3.5.2023: Stresstest f\u00fcr Bankenaufseher<\/p>\n

(6) FAZ vom 02.05.2023: Die im Dunkeln sieht man nicht<\/p>\n

\n

Bild oben: pixabay.com<\/a> \/ geralt<\/a> \/ Inhaltslizenz<\/a><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Beitrag von R\u00fcdiger Rauls<\/b>
\nGold und amerikanische Staatsanleihen galten \u00fcber Jahrzehnte als die sicheren Anlagen schlechthin. In Bezug auf die US-Titel hat der Kapitalismus selbst dieses Glaubensbekenntnis als T\u00e4uschung entlarvt. Die amerikanischen Schuldentitel entwickeln sich zunehmend zu einem Problem f\u00fcr Banken und Schattenbanken. War die Weltfinanzkrise von 2007\/8 ausgel\u00f6st worden durch hochspekulative Anlagen, so hat die jetzige Krise ihre Ursache gerade im Gegenteil. Die scheinbar grundsoliden amerikanischen Staatsanleihen haben aufgrund der Zinsanhebungen der US-Notenbank bisher etwa drei\u00dfig Prozent ihres Kurswertes verloren. 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